Krisis Hutang Zon Euro

Kandungan

• Punca
• Penyelesaian
• Kesan Perjanjian
• Akibatnya
• Bagaimana Krisis Bisa Ternyata
• Apa yang ada di Stake

Menurut Organisasi Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan, krisis hutang zon euro adalah ancaman terbesar di dunia pada tahun 2011, dan pada tahun 2012, keadaan menjadi semakin buruk.Krisis bermula pada tahun 2009 ketika dunia pertama kali menyedari bahawa Yunani boleh membayar hutang . Dalam tiga tahun, ini meningkat menjadi potensi kegagalan hutang negara dari Portugal, Itali, Ireland, dan Sepanyol. Kesatuan Eropah, yang dipimpin oleh Jerman dan Perancis, berjuang untuk menyokong anggota-anggota ini. Mereka memulakan bailout dari Bank Pusat Eropah (ECB) dan Dana Monetari Antarabangsa, tetapi langkah-langkah ini tidak membuat banyak pihak mempertanyakan daya maju euro itu sendiri.

Setelah Presiden Trump mengancam untuk menggandakan tarif pada import aluminium dan keluli dari Turki pada bulan Ogos 2018, nilai lira Turki turun ke paras terendah berbanding kebimbangan dolar AS yang membaharui bahawa kesihatan ekonomi Turki yang buruk dapat mencetuskan krisis lain dalam zon euro. Banyak bank Eropah memiliki kepentingan dalam pemberi pinjaman Turki atau membuat pinjaman kepada syarikat Turki. Apabila lira merosot, peminjam ini cenderung untuk membayar balik pinjaman ini. Kelalaian boleh memberi kesan buruk kepada ekonomi Eropah.

Punca

Pertama, tidak ada hukuman bagi negara-negara yang melanggar nisbah hutang terhadap KDNK yang ditetapkan oleh Kriteria Maastricht pengasas EU. Ini kerana Perancis dan Jerman juga berbelanja melebihi had, dan akan munafik untuk memberi sanksi kepada negara lain sehingga mereka mendapat rumah mereka sendiri dengan teratur. Tidak ada masalah dalam sekatan kecuali pengusiran dari zon euro, hukuman berat yang akan melemahkan kekuatan euro itu sendiri. EU mahu mengukuhkan kekuatan euro.

Kedua, negara zon euro mendapat keuntungan daripada kekuatan euro. Mereka menikmati kadar faedah rendah dan meningkatkan modal pelaburan. Sebilangan besar aliran modal ini berasal dari Jerman dan Perancis ke negara-negara selatan, dan peningkatan likuiditas ini menaikkan upah dan harga-menjadikan eksport mereka kurang kompetitif. Negara yang menggunakan euro tidak dapat melakukan apa yang kebanyakan negara lakukan untuk menyejukkan inflasi: menaikkan kadar faedah atau mencetak lebih sedikit mata wang. Semasa kemelesetan, pendapatan cukai turun, tetapi perbelanjaan awam meningkat untuk membayar pengangguran dan faedah lain.

Ketiga, langkah berjimat-cermat memperlambat pertumbuhan ekonomi dengan terlalu ketat. Mereka meningkatkan pengangguran, mengurangkan perbelanjaan pengguna, dan mengurangkan modal yang diperlukan untuk pinjaman. Pengundi Yunani bosan dengan kemelesetan dan mematikan pemerintah Yunani dengan memberikan jumlah suara yang sama untuk parti Syriza yang "tidak berjimat cermat". Namun, daripada meninggalkan zon euro, pemerintah baru berusaha untuk terus berjimat cermat.Dalam jangka panjang, langkah berjimat cermat akan meredakan krisis hutang Yunani.

Penyelesaian

Pada bulan Mei 2012, Canselor Jerman Angela Merkel menyusun rancangan 7 mata, yang bertentangan dengan cadangan Presiden Perancis yang baru dipilih Francois Hollande untuk mewujudkan Eurobonds. Dia juga ingin mengurangkan langkah berjimat cermat dan mewujudkan lebih banyak rangsangan ekonomi. Rancangan Merkel akan:

1. Lancarkan program permulaan pantas untuk membantu perniagaan permulaan
2. Tenangkan perlindungan daripada pemecatan yang salah
3. Perkenalkan "mini-jobs" dengan cukai yang lebih rendah
4. Gabungkan magang dengan pendidikan vokasional yang disasarkan untuk pengangguran belia
5. Buat dana khas dan faedah cukai untuk menswastakan perniagaan milik negara
6. Menetapkan zon ekonomi khas seperti di China
7. Melabur dalam tenaga boleh diperbaharui

Merkel mendapati ini berfungsi untuk mengintegrasikan Jerman Timur, dan melihat bagaimana langkah berjimat cermat dapat meningkatkan daya saing seluruh zon euro. Rancangan 7 titik itu mengikuti perjanjian antara kerajaan yang disetujui pada 9 Disember 2011, di mana para pemimpin EU bersetuju untuk mewujudkan kesatuan fiskal selari dengan kesatuan monetari yang sudah ada.

Kesan Perjanjian

Perjanjian itu melakukan tiga perkara. Pertama, ia menguatkuasakan sekatan anggaran Perjanjian Maastricht. Kedua, ia memberi jaminan kepada pemberi pinjaman bahawa EU akan berada di belakang hutang negara anggotanya. Ketiga, ia membenarkan EU bertindak sebagai unit yang lebih bersepadu. Secara khusus, perjanjian itu akan mewujudkan lima perubahan:

1. Negara-negara anggota zon euro secara sah akan memberikan sejumlah kuasa anggaran untuk kawalan EU berpusat.
2. Anggota yang melebihi nisbah defisit kepada KDNK 3% akan menghadapi sekatan kewangan, dan sebarang rancangan untuk mengeluarkan hutang negara mesti dilaporkan terlebih dahulu.
3. Kemudahan Kestabilan Kewangan Eropah digantikan oleh dana simpanan tetap. Mekanisme Kestabilan Eropah mula berkuatkuasa pada bulan Julai 2012, dan dana tetap memberi jaminan kepada pemberi pinjaman bahawa EU akan berada di belakang anggotanya-menurunkan risiko kegagalan bayar.
4. Peraturan pengundian dalam ESM akan memungkinkan keputusan darurat disahkan dengan 85% majoriti berkelayakan, yang membolehkan EU bertindak lebih pantas.
5. Negara-negara zon euro akan meminjamkan 200 bilion euro lagi kepada IMF dari bank pusat mereka.

Ini diikuti dengan bailout pada bulan Mei 2010, di mana para pemimpin EU dan Dana Monetari Antarabangsa berjanji 720 bilion euro (sekitar $ 920 bilion) untuk mencegah krisis hutang memicu kemalangan Wall Street yang lain. Bailout tersebut mengembalikan kepercayaan kepada euro, yang merosot ke paras terendah 14 bulan berbanding dolar.

Libor meningkat ketika bank mulai panik seperti pada tahun 2008. Hanya kali ini, bank saling menghindari hutang Yunani beracun dan bukannya sekuriti yang disokong gadai janji.

Akibatnya

Pertama, Inggeris dan beberapa negara EU lain yang bukan sebahagian dari zon euro menolak perjanjian Merkel. Mereka bimbang perjanjian itu akan membawa kepada EU "dua peringkat". Negara-negara zon euro dapat membuat perjanjian istimewa untuk anggotanya sahaja dan mengecualikan negara-negara EU yang tidak memiliki euro.

Kedua, negara-negara zon euro mesti setuju untuk mengurangi pengeluaran, yang dapat memperlambat pertumbuhan ekonomi mereka, seperti yang terjadi di Yunani. Langkah-langkah berjimat cermat ini secara politik tidak popular. Pengundi boleh membawa pemimpin baru yang mungkin meninggalkan zon euro atau EU sendiri.

Ketiga, bentuk pembiayaan baru, eurobond, telah tersedia. ESM dibiayai oleh 700 bilion euro dalam bon euro, dan ini dijamin sepenuhnya oleh negara zon euro. Seperti Perbendaharaan A.S., bon ini boleh dibeli dan dijual di pasaran sekunder. Dengan bersaing dengan Treasurys, Eurobonds boleh menyebabkan- kadar faedah yang lebih tinggi di A.S.

Bagaimana Krisis Bisa Ternyata

Sekiranya negara-negara tersebut mungkir, itu akan menjadi lebih buruk daripada krisis kewangan 2008. Bank, pemegang utama hutang negara, akan menghadapi kerugian besar, dan bank kecil akan runtuh. Dalam keadaan panik, mereka mengurangkan pinjaman antara satu sama lain, dan kadar Libor akan meroket seperti yang berlaku pada tahun 2008.

ECB mempunyai banyak hutang negara; keingkaran akan membahayakan masa depannya, dan mengancam kelangsungan EU sendiri, kerana hutang negara yang tidak terkawal dapat mengakibatkan kemelesetan atau kemurungan global. Ia mungkin lebih buruk daripada krisis hutang negara 1998. Ketika Rusia gagal bayar, negara-negara pasar baru muncul juga, tetapi bukan pasar maju. Kali ini, bukan pasaran baru muncul tetapi pasar maju yang berada dalam bahaya default. Jerman, Perancis, dan A.S., penyokong utama IMF, sendiri sangat terhutang budi. Tidak ada selera politik untuk menambah hutang itu untuk membiayai simpanan besar-besaran yang diperlukan.

Apa yang ada di Stake

Agensi penarafan hutang seperti Standard & Poor's dan Moody's mahu ECB meningkatkan dan menjamin semua hutang anggota zon euro, tetapi Jerman, pemimpin EU, menentang langkah tersebut tanpa jaminan. Ia memerlukan negara penghutang untuk memasang langkah berjimat cermat yang diperlukan untuk susun rumah fiskal mereka. Pelabur bimbang bahawa langkah berjimat cermat hanya akan melambatkan pemulihan ekonomi, dan negara penghutang memerlukan pertumbuhan tersebut untuk membayar hutang mereka. Langkah berjimat-cermat diperlukan dalam jangka panjang tetapi berbahaya dalam jangka pendek.