Faktor yang Mempengaruhi Hasil Perbendaharaan A.S.

Kandungan

• Mengapa Kadar Faedah dan Hasil Meningkat dan Turun
• Keadaan Ekonomi
• Permintaan
• Polisi kewangan
• Bekalan
• Inflasi

Selama lebih dari 100 tahun, hasil pada nota Perbendaharaan AS 10-tahun (T-note) telah banyak berubah, memuncak pada 100 tahun rendah pada musim sejuk 2020. Pada Februari 2020, kadar 10-tahun jatuh di bawah 2% menjadi remeh 1.5%. Ini adalah kadar terendah dalam sejarah kadar Perbendaharaan 10 Tahun yang ada.

Dari Disember 1990 hingga musim sejuk tahun 2020, hasil bon Perbendaharaan AS (T-bon) A.S. berkisar antara tinggi 8.26% pada Januari 1990 hingga rendah 1.97% pada Februari 2020.

Sepanjang tahun 1916 hingga 2020, hasil bon tidak pernah benar-benar stabil untuk jangka masa panjang dan jatuh di kehendak pasaran. Pada akhirnya, banyak faktor mempengaruhi hasil Perbendaharaan A.S. dalam jangka masa lebih dari 100 tahun.

Mengapa Kadar Faedah dan Hasil Meningkat dan Turun

Walaupun pelabur secara tradisional memegang bon dalam portfolio pelaburan mereka untuk mengatasi ketidakstabilan saham yang lebih besar (disebut lindung nilai), kedua-dua instrumen kewangan tidak stabil, berbeza hanya dalam bagaimana turun naiknya sesuai dengan pasaran yang berlawanan.

Terdapat lima faktor yang diakui oleh Federal Reserve (The Fed) yang mempengaruhi kadar faedah bil-T jangka pendek - yang berkisar dalam tempoh matang hingga 52 minggu-tetapi kelima-lima faktor menyumbang sekurang-kurangnya sebanyak dengan harga yang ditawarkan pada nota dan bon Perbendaharaan jangka panjang, dan juga mempengaruhi hasil. Faktor-faktor ini adalah:

• Keadaan ekonomi: Sentimen dan keyakinan pelabur dipengaruhi oleh faktor ekonomi, menyebabkan mereka melihat pelaburan yang lebih stabil.
• Permintaan untuk sekuriti bebas risiko: Permintaan meningkat apabila keadaan ekonomi memaksa pelabur mencari pulangan di luar pasaran saham.
• Pembekalan bil-T: Apabila permintaan untuk tagihan T berubah-ubah, begitu juga dengan penawaran. The Fed dapat meningkatkan atau mengurangkan penawaran sebagai sebahagian daripada dasar monetari.
• Polisi kewangan: The Fed menggunakan dasar monetari untuk mengawal inflasi atau perubahan ekonomi.
• Inflasi: Kenaikan harga, dan penurunan nilai beli mata wang.

Walaupun Federal Reserve menunjukkan kesan kelima-lima faktor ini terhadap bil-bil jangka pendek, mereka juga mempengaruhi kadar dan hasil jangka panjang.

Keadaan ekonomi menyebabkan pelabur membeli lebih banyak bon, menyebabkan harga bon meningkat, yang memberi kesan negatif terhadap hasil mereka.

Keadaan Ekonomi

Telah ditunjukkan bahwa ketika suku bunga naik di pasar bull, harga bon cenderung turun. Apabila harga mulai menurun di pasar beruang, harga bon cenderung meningkat. Harga bon dan hasil naik dan turun bertentangan antara satu sama lain.

Kenaikan dan penurunan harga bon berkorelasi dengan usia bon selain permintaan. Bon dikeluarkan dengan kadar tetap, dan pelabur selalu mencari pulangan tertinggi. Apabila bon baru dikeluarkan pada kadar yang lebih tinggi, harga jatuh untuk bon yang ada kerana permintaan untuk bon baru meningkat. Sebaliknya, apabila kadar bon terbitan baru rendah, pelabur menuntut bon sedia ada yang mempunyai kadar yang lebih tinggi.

Permintaan

Tempoh ketidaktentuan kewangan meningkatkan permintaan untuk instrumen kewangan yang dianggap kurang berisiko - instrumen hutang kerajaan A.S. (bil-T dan nota-T) secara universal dianggap paling selamat di dunia. Sebagai hasil daripada peningkatan permintaan untuk Perbendaharaan baru atau yang sudah ada, pelabur menerima kadar dan hasil yang lebih rendah, walaupun terdapat kemungkinan penurunan keuntungan dari tahun ke tahun.

Polisi kewangan

Bon mempunyai lebih daripada satu fungsi pemerintahan. Selain mengumpul wang, bon dan kadar faedah yang ditawarkan mempunyai pengaruh pada pasaran kewangan pada umumnya. The Fed tidak mengawal kadar jangka panjang, tetapi kebijakannya mengenai kadar jangka pendek menetapkan asas untuk hasil bon kerajaan dengan jangka masa lebih lama.

Federal Reserve menggunakan kuasa monetari untuk mempengaruhi kadar dan inflasi.

Selepas krisis kewangan 2007–2008, Federal Reserve mengekalkan kadar faedah serendah mungkin untuk memudahkan perniagaan meminjam wang. Mereka menurunkan kadar ke tingkat yang sesuai untuk pertumbuhan ekonomi, dan menggabungkan tarif dengan pembelian kembali aset pemerintah yang berlebihan, dalam kebijakan yang dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif. Dasar ini dilaksanakan di seluruh dunia setelah krisis kewangan.

Bekalan

Bon kerajaan wujud untuk tujuan mengumpulkan modal yang mungkin diperlukan oleh pemerintah untuk inisiatif, penggajian, atau untuk membayar hutang. Apabila kerajaan A.S. mempunyai lebihan belanjawan persekutuan (seperti yang berlaku pada periode 1998-2000), ia kurang memerlukan wang yang dipinjam dan akan mengeluarkan lebih sedikit nota dan bon Perbendaharaan.

Inflasi

Inflasi sebenar (tetapi juga jangkaan inflasi dalam komuniti kewangan) cenderung menaikkan kadar faedah dan meningkatkan hasil bon. Penyebab peningkatan hasil pada akhir 1970-an dan awal 1980-an adalah inflasi yang tinggi pada masa itu, yang menyebabkan Ketua Rizab Persekutuan A.S. Paul Volcker mula menaikkan kadar faedah jangka pendek secara mendadak pada awal 1980-an.

Perlu diingat bahawa dalam tempoh kadar inflasi yang tinggi, hasil sebenar (hasil pasca inflasi) yang diterima oleh pelabur lebih rendah daripada yang muncul-ketika inflasi meningkat, hasil bon turun. Kenaikan kadar Paul Volker secara dramatik menghasilkan hasil yang lebih tinggi dari semua instrumen Perbendaharaan.